فرض كنيد شما مقداري پول نقد برنده شده‌ايد. دو گزينه رو به روي شما وجود دارد.
1) انتخاب گزينه اول به معني دريافت 10 هزار دلار همين الان
2) انتخاب گزينه دوم و دريافت 10 هزار دلار در سه سال آتي
حال شما كدام يك از گزينه‌ها را انتخاب خواهيد كرد؟ اگر شما هم همانند اغلب مردم فكر كنيد، به احتمال زياد گزينه اول را ترجيح خواهيد داد. سه سال زمان زيادي است و انسان‌ها از انتظار خوش‌شان نمي‌آيد. ارزش زماني پول توضيح ميدهد كه در شرايط مساوي دريافت پول در زمان حال بهتر از دريافت آن در آينده است.
با دريافت 10 هزار دلار در شرايط فعلي، شما مي‌توانيد تا سال آينده آن را سرمايه‌گذاري كنيد و به ارزش بالاتر از 10 هزار دلار برسانيد، حداقل در يك حساب بانكي كم‌ريسك كه بهره‌اي به پول تعلق مي‌گيرد.
در گزينه اول ارزش پول شما بعد از سه سال برابر با 10 هزار دلار مي‌شود و البته به علاوه بهره تعلق‌گرفته به آن در طول مدت سه سال.
اما در گزينه دوم از بهره‌اي معادل گزينه اول برخوردار نخواهيد شد. در صورتي كه نرخ بهره 5/4 درصد باشد، با انتخاب گزينه اول سرمايه‌گذاري شما بعد از پايان سال اول داراي ارزشي معادل 10450 دلار خواهد بود.
به عبارت ديگر اگر شما مبلغ 10 هزاري را كه جايزه برده‌ايد، در حسابي با نرخ بهره سالانه 5/4درصد سرمايه‌گذاري كنيد، در پايان سال اول اصل و فرع پول شما برابر:
10450=(5/ 4 % + 1)10000=5/ 4 %*10000+10000
خواهد شد. در صورتي كه اين پول در حساب شما باشد، اصل و فرع پول شما در پايان سال دوم برابر:
10920=2(5/ 4 % + 1)10000= (5/ 4 % + 1)10450
خواهد شد. به همين ترتيب در صورتي كه اصل سرمايه‌گذاري شما به مدت سه سال در حسابي با نرخ بهره 5/4 درصد سرمايه‌گذاري شود، اصل و فرع پولتان در پايان سال سوم برابر است با:
66/ 11411=3(5/ 4 % + 1)1000
شما در صورتي كه مبلغ سرمايه‌گذاري و مدتي را كه مي‌خواهيد سرمايه‌گذاري كنيد را بدانيد و با نرخ بهره i سرمايه‌گذاري كنيد، اصل و فرع پول شما بعد از nسال برابر فرمول زير خواهد بود:
nا(iا+ا1) مبلغ سرمايه‌گذاري = ارزش آتي
به عنوان نمونه اصل و فرع مبلغ سرمايه‌گذاري هزار دلاري بعد از 10 سال كه با نرخ بهره 5 درصد سرمايه‌گذاري مي‌شود برابر:
10(5 % + 1)1000
خواهد بود.
حال با توجه به مطالب مطرح‌شده اگر كسي از شما بخواهد كه 10هزار دلار به او بدهيد، تا او سال بعد به شما 10هزار دلار بدهد از ديد صرفا مالي معامله منصفانه‌اي صورت نگرفته است، چون مي‌توانستيد اين پول را در حسابي با نرخ مثلا 5درصد (بسته به كشوري كه در آن زندگي مي‌كنيد و با توجه به نرخ بهره بدون ريسك آن كشور) سرمايه‌گذاري كرده و بدون تحمل هيچ ريسكي يك سال بعد معادل 10500 دلار به دست آوريد و شما 500 دلار ضرر مي‌كنيد.
براي به دست آوردن جواب اين سوال كه من چه مبلغي قرض بدهم و سال بعد 10 هزار دلار بگيرم كه معامله منصفانه‌اي صورت گرفته باشد، بحث ارزش فعلي پول مطرح مي‌شود كه از طريق فرمول قبلي مي‌توان آن را به دست آورد.
nا(iا+ا1) مبلغ سرمايه‌گذاري = ارزش آتي
nا(iا+ا1) / ارزش آتي = ارزش فعلي يا مبلغ سرمايه‌گذاري
پس ارزش 10 هزار دلار سال بعد برابر:
9524=1(1+%5)/ 10000
براي امسال است، يعني اگر شما امسال 9524 دلار قرض بدهيد و سال بعد 10000 دلار پس بگيريد، معامله منصفانه‌اي كرده‌ايد و به بازدهي 5درصدي خودتان رسيده‌ايد. حال اگر پيشنهاد شود كه 15000 دلار الان بگيريد يا 18000 دلار چهار سال بعد كدام يك را انتخاب خواهيد كرد.
جواب اين سوال بستگي به نرخ بازدهي مورد انتظار شما دارد، مثلا اگر نرخ بازدهي مورد انتظار شما از پولتان 4درصد باشد و به كمتر از آن راضي نمي‌شويد به اين صورت مي‌توانيد پاسخ دهيد:
15000 دلار الان مي‌گيرم، ولي 18000 دلار را چهار سال بعد، چون زمان دريافت یک نیست براي اين كه مقايسه كنم بايد ارزش اين‌ها را به يك زمان ببرم يا ارزش آتي 15000 را بعد از چهار سال با سرمايه‌گذاري با نرخ 4درصد حساب كنم يا ارزش 18000 دلار چهار سال بعد را براي امروز حساب كنم، براي اين كار از فرمول ارزش فعلي استفاده مي‌كنيم:
= ارزش فعلي 18000 دلار چهار سال بعد
15387=4(4 % + 1) / 18000
از آن جايي كه ارزش 15387 دلار براي ما بيشتر از 15000 دلار است، ما گزينه دريافت 18000 دلار در چهار سال بعد را انتخاب مي كنيم. اين محاسبات نشان ميدهد كه پول داراي ارزش زماني است و پول امسال هم ارزش با همان ميزان پول در سال آينده نيست.
سنگ بناي مديريت سرمايه‌گذاري دو مطلب زير است.
1 – يك دلار امروز بهتر از يك دلار فرداست.
2 – يك دلار مطمئن بهتر از يك دلار نامطمئن است
بازدیدها: 0
